Qu'est-ce-que la politique monétaire ?

La politique monétaire, c’est l’action de la banque centrale. Son but : maintenir la stabilité des prix pour favoriser le bon fonctionnement de l’économie. Pour cela, elle dispose de plusieurs outils. Explications.   

Le taux directeur, l’outil conventionnel d’une banque centrale

La banque centrale joue le rôle de banque des banques. Elle prête de l’argent aux banques commerciales. Celles-ci prêtent à leurs clients qui leur paient des intérêts, calculés à partir du taux d’intérêt. A leur tour, les banques commerciales paient à la banque centrale des intérêts calculés à partir du taux d’intérêt directeur. Le taux directeur agit donc indirectement sur le niveau des prix dans l’économie.

Si la banque centrale baisse son taux directeur, les banques commerciales diminuent leur taux d’intérêt. Les crédits étant moins chers, les entreprises et les ménages sont incités à emprunter pour investir et consommer. Résultat : les prix augmentent (inflation). A l’inverse, l’augmentation du taux directeur engendre un ralentissement de l’inflation.  

Les outils non-conventionnels d’une politique monétaire

Après la crise de 2008, face au risque de déflation (baisse généralisée des prix), entraînant une baisse de l’activité et de l’emploi, les banques centrales ont baissé leurs taux directeurs à des niveaux historiquement bas. Pour renforcer leur action, elles ont mis en place des outils non-conventionnels :

• Le guidage prospectif ou « forward guidance » : donne des indications sur le niveau futur du taux directeur. Ainsi, les banques, les entreprises et les particuliers anticipent l’évolution des taux d’intérêts.
• L’assouplissement quantitatif ou « quantitative easing » : il consiste à racheter des dettes d’Etat et d’entreprises. Résultat : une hausse de l’argent en circulation et une baisse du taux d’intérêt. Cela permet de stimuler le crédit.